在老本市集的海浪中，每一次IPO审核，王人如磨灭场严苛的“大考”。
进入2025年，有迹象泄露IPO批文的速率有较着擢升。3月11日晚间，深交所官网信息泄露，新恒汇电子股份有限公司（以下简称“新恒汇”或“公司”）已于当日崇拜向证监会提交注册肯求并取得受理，向IPO刊行上市前终末全部关卡冲击。
新恒汇树立于2017年12月，是国内逾越的集芯片封装电路材料的研发、分娩、销售与封装测试工作于一体的集成电路企业，主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM（镶嵌式SIM）芯片封测业务，是高新本事企业、国度专精特新“小巨东说念主”企业、山东省瞪羚企业。
比年来，作陪东说念主工智能、云算计、自动驾驶等新欺诈的快速崛起，各人高端芯片家具的需求呈爆发式增长。分析合计，下流欺诈场景的握住拓宽，给新恒汇主贸易务的市集远景带来了更多的思象，也会股东公司朝着各人集成电路封装材料畛域领军企业所在发力。
细分畛域龙头事迹连接向好
近期IPO发审市集的一个变化激发了各方照看。
2025年以来，提交注册的IPO企业共有9家，4家企业在提交注册后10天内就速即斩获IPO批文，审核速率进一步加速。这一变化，也令业界纷繁预计，是否会赐与已过会未注册企业的信心，加速上市进度。
预计名单中，新恒汇则是颇受照看的一家公司。集成电路行业是比年来老本颇为看好的赛说念，高成长性则是其被各方乐说念的关节。集芯片封装电路材料的研发、分娩、销售与封装测试工作于一体的集成电路企业新恒汇，在这一看法上则很有语言权。
公司走漏数据泄露，2021年—-2023年，新恒汇兑现贸易收入永别为5.48亿元、6.83亿元、7.67亿元，最近三年的复合增长率为18.28%；扣非后归母净利润永别为8172万元、10395万元、14855万元，增长速即。
招股书泄露，新恒汇电子的主要业务包括智能卡业务、蚀刻引线框架业务以及物联网eSIM芯片封测业务。
具体而言，在智能卡业务畛域，公司是国内现时惟一世产柔性引线框架的企业，欺诈自主设备的中枢本事，接纳集柔性引线框架分娩和封测工作于一体的辩论模式，家具庸碌欺诈于通信、金融、交通、身份识别等智能卡畛域，其中柔性引线框架家具各人市集占有率约为30%，位居各人第二。
蚀刻引线框架业务畛域，现时国内自给率较低，国产替代的市集空间大。公司通过自主研发，掌捏了卷式激光直写曝光（LDI）、卷式流通蚀刻及高精确采选性电镀等中枢本事，家具一经批量供货，家具与本事处于国内逾越。
eSIM是物联网行业发展的关节本事之一，亦然往时的势在必行。公司借助自己在传统SIM卡封装市集上的上风，推出了物联网QFN/DFN封装、MP2封装等新家具或工作，客户包括紫光同芯、中电华大等芯片设想厂商及中移物联等物联网厂商，得志了下流物联网客户的需求，已冉冉成为公司新的事迹增长点。
值得一提的是，2019年—2021年新恒汇各主贸易务的毛利率也在逐年高潮，且在2022年、2023年依旧能保持褂讪。以2019年—2021年的数据为例，柔性引线框架业务的毛利率永别为40.28%、46.14%、48.40%，智能卡业务的毛利率永别为33.14%、27.22%、36.40%。
高且褂讪的毛利率水平在一定程度上是公司本事实力的体现。落拓2023年12月31日，新恒汇领有已授权发明专利32项，其中智能卡业务畛域的发明专利26项，蚀刻引线框架业务畛域的发明专利6项。
据了解，新恒汇领有掌捏的中枢本事包括：在金属材料名义进行高精度图案描摹的本事、金属名义料理关联的中枢本事以至极他中枢本事等。
比如其领有的金属材料名义进行高精度图案描摹的中枢本事，就不错兑当今百米长的铜箔上成卷式流通分娩，同期图案描摹精度限制在20微米级，保证流通分娩中的速率与对位限制精度，幸免出现大批量家具因曝光不及冒失过度曝光、蚀刻不及冒失过度蚀刻等问题导致的良好电路出现偏移、变形、断线或粘连等问题。
而在蚀刻引线框架畛域，新恒汇领有“卷式无掩膜激光直写曝光（LDI）本事”，不仅省掉了委外加工掩膜版加工的进程，杜撰掩膜版成本的同期裁汰出货时刻，还幸免了保存与经常更换掩膜版时对掩膜版的滑磨伤，提高成果的同期还减少了污点品。
智能卡使用范围无尽拓展发力锁定蚀刻引线框架新增长点
2021年—2023年，新恒汇的电子智能卡业求兑现的销售收入永别为4.12亿元、5.62亿元、5.83亿元，占总营收比例永别为77.44%、84.45%、78.35%。
具体来说，新恒汇的智能卡业务包括柔性引线框架、智能卡模块、封测工作。其中，柔性引线框架行业进入壁垒较高，各人具备大批量褂讪供货的分娩厂家主要有3家，包括法国Linxens、新恒汇及韩国LG Innotek，新恒汇的市集份额排行第二。
公开贵府泄露，智能卡主要包括金融银行卡、手机SIM卡、安全证照卡、行业欺诈卡等，据欧洲智能卡协会（Eurosmart）和好意思国ABI research发布的呈文泄露，智能卡行业流通多年来的出货量守护在95亿张傍边，且仍在连接增长。
有业内东说念主士暗意，电子证照普及化并未冲击物理证照的更新率和补办率，相背还刺激了新的需求。比如在现款支付时间，好多老东说念主与小孩频频王人莫得银行卡，而更欢快现款支付，但在迁移手机支付海浪下，这些老东说念主和小孩也需要办理银行卡才不错使用手机支付，这进一步刺激了智能卡市集需求空间。
此外，除了银行卡、手机SIM卡传统欺诈场景外，智能卡的欺诈畛域还拓宽到通盘需要汉典联网的智能末端，比如智能门锁、智能电表水表气表、分享单车、吉祥城市录像头、电梯电子告白屏等等，王人需要安设一个无线联网的SIM卡冒失镶嵌式ESIM。
而放眼各人市集，在经济相对过期及东说念主口浩荡的国度，银行卡和手机卡还在普及。在欧洲等使用银行卡比拟多的国度，银行卡正在从传统的磁条卡向芯片卡调理，明显，这对新恒汇等行业头部企业而言，意味着更多的契机。
此外，2021年-2023年，公司的蚀刻引线框架板块的收入永别为9241万元、7741万元和1.27亿元，营收占比约17%，为第二大收入来源。针对该业务板块，新恒汇也有益进一步作念大作念强，拓展更多的事迹增长点。
据招股书，这次IPO公司拟召募资金5.19亿元，其中4.56亿元用于募投形态高密度QFN/DFN封装材料产业化形态，达产后，每年将新增5000万条产能。
事实上，对新恒汇而言，该募投形态亦然公司往时事迹增长的基础动能。从市集畛域来看，据QYResearch瞻望，2029年各人引线框架市集畛域将达到352亿元，且国产化替代空间广博，而新恒汇兼具手捏中枢本事、领有较强的畛域成本等上风，产能布局宜早不宜迟。
不错预测的是，跟着公司往时告捷上市，募投形态告成插足，在中枢上风加持下，公司的市集份额也会进一步得到擢升。而据走漏，新恒汇已笃定了在蚀刻引线框架畛域“作念到10%各人市集份额”的往时所在。