智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，我国肿瘤蜕变药发展态势迅猛，凭借ADC、双抗等时刻上风加快融入群众产业链。面前抗肿瘤疗法捏续迭代，国产新药有望大展本领，看好蜕变属性高的细分龙头。初度心事行业，给以“增捏”评级。面前头部蜕变药企业研发&销售体系锻练，用度增长正经，陪同中枢产业生意化捏续放量，多家企业扭亏节点左近，蜕变迎来得益期。重心关切居品互异化上风权贵，蜕变属性较高的细分龙头。

国泰君安主要不雅点如下：

肿瘤诊疗未欢跃需求雄伟，阛阓有望捏续扩容

肿瘤成因复杂，跟着对肿瘤的捏续商榷，肿瘤的诊疗缓缓转向精确化诊疗，靶向诊疗和免疫诊疗冉冉兴起。尽管比年来抗肿瘤诊疗赢得一定冲破，部分肿瘤患者生涯率权贵栽种，但仍有部分疾病5年生涯率仍处于较低水平，有彰着栽种空间。此外，相较于国外发扬国度，我国诊疗水平仍有一定差距，临床升级需求更为热切。跟着更多药物问世，群众肿瘤药物阛阓有望快速扩容。尽管我国蜕变药起步较晚，但发展飞速，交流国内全链条策略复旧，支付端捏续优化，有望推动阛阓快速扩容。面前我国肿瘤蜕变药研发的国际地位权贵栽种，正快速追逐好意思国。

肿瘤诊疗参加精确化、平台化蜕变阶段，中国企业凭借ADC、双抗等时刻上风加快融入群众产业链，早期管线国际化授权成为增长引擎

ADC群众在研管线超400项，中国企业占据群众40%的管线份额，HER2已变成锻练时刻旅途，TROP2和EGFR在肺癌、乳腺癌等稳健症冲破在即。B7-H3、CLDN18.2等在中后期临床快速推动。双抗凭借双靶点协同机制终了精确诊疗，面前以血液瘤占主导(如多发性骨髓瘤、淋巴瘤、白血病等)，比年冉冉向实体瘤膨胀，双抗/多抗出海势头迅猛攀升，发展后劲扫数。

抗肿瘤主流疗法捏续迭代，国产新药有望大展本领

比年来，以K药为代表的PD-1/PD-L1单抗已成为新一代抗肿瘤的基石疗法;在此基础上，ADC和双抗药物矛头初现，为现存的临床疗法指明升级见解。比喻，肺癌、乳腺癌为生息重磅单品的中枢阛阓，国产重磅单品已链接崭露头角，有望为一线野生型NSCLC、TNBC、HER2阳性乳腺癌等雄伟的存量阛阓带来疗法迭代，亦有望在二线野生型NSCLC、二/三线EGFRm NSCLC、内分泌疗法经治HR+HER2-乳腺癌等现在临床仍艰苦灵验诊疗技能的蓝海阛阓中赢得冲破。

风险请示：行业竞争加重风险，研发失败风险，生意化不足预期

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